出海家居领跑者，对标线上宜家。公司定位全球互联网家居抢先品牌，旗下SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大子品牌以精品形式掩盖家具家居、院子、宠物系列新产品，于亚马逊途径线上运营向美国、欧洲、日本等地出口。2023年以来显着获益于跨境运费与家居质料价格下行影响，叠加海外去库近尾与需求回暖，本钱费用端显着缩短带动降本增效与成绩修正，前三季度公司完成收入41.36亿元，扣非净利/归母净利3.13/2.86亿元，别离同增79.3%/67.1%。
跨境电商扩容正当时，线上家居性价比出海。欧美电商零售高速扩容，至2022年职业规划别离达7437/10781亿美元，其中线%，通胀压力下家居价格于2022年底发动回调。凭仗优质供给链与制作根底，2021年我国以869亿美元体量位列家具出口榜首大国。从途径来看，干流电子商务途径亚马逊受1）供给链搅扰减退，本钱端得到操控；2）中小型家居职业竞赛加重；3）欧美宏观经济承压致消吃力受损，中小型家居降价显着，性价比引领决议计划。
产品打法以选品、推新、性价比构筑精品中心优势。1）选品力：来自海外需求的精准洞悉与精品形式打法，公司以海外子公司本乡运营形式敏锐捕捉客户的实在需求动态与反应盯梢，精品形式更重规划研制与产品生命周期。2）推新力：来自小单快返的柔性供给链在家居品类的复刻，以自主研制+合作开发+选品的2+1形式打造敏捷性供给系统，至2022年底细分品类达303个，SPU超3300个，自研收入占比达31.66%，可看图打板敏捷推新，以小批量订单试水后进行规划化出产。3）性价比：来自供给链整合与集聚优势，寻求低单价、高频次、多订单，2018-2022年近80%单笔订单金额不超越1000元，以极致性价比走向出海之路。
背靠亚马逊尖端流量，物流匆促高效履约。1）前端途径力：公司当时挨近84%的B2C与43%的B2B收入来自亚马逊途径，深入把握途径流量特色，并结合大数据深度发掘用户数据，进行精准营销推行，至2022年2月末，公司于法国、德国、西班牙、意大利等亚马逊第三方卖家全品类排名中别离位列第3/9/5/6名，多款爆品终年位居亚马逊Best Seller与Amazon’s Choice。2）后端履约力：兼收并蓄，以途径仓+三方仓+自建仓形式进行灵敏配送，平衡本钱与时效危险。关于小件产品采纳亚马逊FBA服务，大件产品经过海外自营仓履约，并于出售旺季采纳三方仓作为弥补。当时公司于海内外自营仓面积已超28万平方米，募投项目在建自营仓面积超18万平方米。
盈余猜测与出资主张：致欧科技为精品家居出海龙头，已构筑小单快返、极致性价比的柔性家居供给链，当时显着获益于海外途径去库近尾与需求复苏，对标宜家，未来高度看好公司在品类拓宽与途径驱动下的生长空间。咱们估计公司2023-2025年完成收入60.7/73.6/88.9亿元，同比增加11.3%/21.2%/20.8%，归母净利润4.09/5.13/6.24亿元，同比增加63.3%/25.6%/21.6%，当时对应2024年PE18倍，致欧科技作为家居出海标杆，在细分赛道具有显着竞赛优势，比照业界优质龙头公司，估值仍有提高空间，初次掩盖给予“买入”评级。
证券之星估值剖析提示致欧科技盈余才能优异，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多
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