米其林：以价补量带动业绩增长，预计24年全球轮胎行业保持平稳23年米其林在去库存影响下全年销量同比下滑4.7%，但产品结构调整及提价抵消了不利的市场环境影响。23年米其林销售总额为283亿欧元（约2191亿人民币），按恒定汇率计算增长2%；实现盈利36亿欧元，创历史上最新的记录。公司预计其24年轮胎销量同比变化-2%~0%，按恒定汇率计算的盈利预计为35亿欧元。全球轮胎市场来看，23年欧美替换需求有所下滑，配套需求量开始上涨，公司预计24年全球销量同比变化-2%~+2%。
23年普利司通实现盈利收入43138亿日元，同比上升5%，主要系公司在高价值轮胎以及大型矿车轮胎销量增长；调整后盈利4806亿日元，同比基本持平。公司展望24年营业收入同比提升3%至44300亿日元，调整后盈利同比增长10%至5300亿日元。公司在中期计划中设立专注高端乘用车市场的目标，预计24H1退出中国卡客车胎市场，同时向西班牙布尔戈斯的乘用车轮胎工厂投资2.07亿欧元，来增加高价值大尺寸轮胎生产力。
23年固特异公司实现盈利收入200.66亿美元，同比下滑3.55%；盈利9.68亿美元，同比下降24.14%，主要系包括能源、通胀等生产所带来的成本的上升以及销量的下滑；年度净亏损6.89亿美元，近三年来首次净亏损，根本原因是EMEA地区业务重组费用和商誉减值。公司预计24Q1美洲与EMEA区域替换市场需求会依然较弱，其轮胎销量将继续慢速下跌。同时公司将对部分EMEA区域产能进行削减，目标在2025年底将业务部门利润率翻倍至10%。
结合本篇，我们大家都认为24年轮胎行业需要我们来关注，24年海外乘用车及轻卡胎替换需求有望提升，且海外轮胎巨头将持续往高端领域渗透，部分中端市场占有率或为中国轮胎海外替代提供良机。我们看好海外产能持续释放的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份。
风险提示：原材料价格大大波动的风险；下游需求没有到达预期的风险；海外基地受双反制裁的风险；海运费大面积上涨的风险；汇率波动风险。
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